2005年第三季，在中國(guó)重卡行業(yè)的最低潮，譚旭光主導(dǎo)了濰柴動(dòng)力10億元收購(gòu)湘火炬的交易，被人稱做“譚大膽”。并購(gòu)?fù)瓿珊螅摦a(chǎn)業(yè)全面復(fù)蘇，“現(xiàn)在40億元都買不到”，并購(gòu)也大大提升了濰柴的競(jìng)爭(zhēng)力?？偨Y(jié)這一成功并購(gòu)，譚旭光認(rèn)為，關(guān)鍵在于“我們對(duì)行業(yè)進(jìn)行了相當(dāng)深入和全面的研究，把握了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)”。他認(rèn)為，中國(guó)重卡行業(yè)又迎來(lái)了新的機(jī)會(huì)，為此，濰柴已做好了充分的準(zhǔn)備，產(chǎn)品向12升大功率發(fā)動(dòng)機(jī)切換，這或?qū)⒊蔀槠鋽U(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的新機(jī)遇。
孔 鵬/文
“現(xiàn)代企業(yè)家必須是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)雙輪驅(qū)動(dòng)?！弊T旭光用專業(yè)詞匯來(lái)總結(jié)自己領(lǐng)導(dǎo)濰柴動(dòng)力的體會(huì)。他表示，20年前，中國(guó)企業(yè)家看重的是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，過(guò)去10年，多數(shù)企業(yè)家只關(guān)注產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，而濰柴之所以能夠在業(yè)內(nèi)處處領(lǐng)先一步，是因?yàn)樽约涸谡莆债a(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的同時(shí)學(xué)會(huì)了資本經(jīng)營(yíng)，“這是一個(gè)無(wú)限放大的空間”。
“我們對(duì)行業(yè)進(jìn)行了相當(dāng)深入和全面的研究”
2005年8月8日，濰柴以10.2338億元的報(bào)價(jià)擊敗萬(wàn)向、西飛國(guó)際、上海電氣集團(tuán)、宇通客車以及中國(guó)重汽等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，收購(gòu)湘火炬28.12%的股權(quán)。這是改變中國(guó)重型卡車行業(yè)格局的里程碑式事件，也是濰柴發(fā)展歷程上的一次關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。
談起這次收購(gòu)，譚旭光回憶說(shuō)，收購(gòu)的過(guò)程就如同一部驚險(xiǎn)大片，步步都充滿懸念和智慧。當(dāng)時(shí)，德隆系資產(chǎn)由華融資產(chǎn)管理公司接管并負(fù)責(zé)重組招標(biāo)，他判斷，華融必須以市場(chǎng)方式公開(kāi)招標(biāo)，但是由于萬(wàn)向集團(tuán)與華融接觸較早，華融可能會(huì)制定有利于萬(wàn)向的招標(biāo)方案。果然，華融在招標(biāo)時(shí)提出，所有投標(biāo)企業(yè)必須在10天內(nèi)交足訂金2億元，并在中標(biāo)后10天內(nèi)把余款打入華融賬戶?！跋襁@樣的并購(gòu)，國(guó)內(nèi)最快要30天，境外要45天，再加上董事會(huì)會(huì)議，一共需要兩個(gè)月左右走程序?！弊T旭光分析說(shuō)，這一條款顯然是傾向萬(wàn)向的，目的是讓其他企業(yè)出局。
臨近投標(biāo)前的一個(gè)星期，即8月2日，譚旭光出人意料地邀請(qǐng)山東?；H坊亞星等本地大型國(guó)企共同注冊(cè)了一家公司“濰坊投資”作為收購(gòu)主體，通過(guò)三次增資，注冊(cè)資金達(dá)到了16.38億元，其中濰柴占45%的股權(quán)。這樣，濰柴就回避了作為香港上市公司對(duì)外收購(gòu)的很多程序?！霸谶@樣的競(jìng)爭(zhēng)中，面對(duì)著這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，有任何一點(diǎn)瑕疵，都會(huì)導(dǎo)致出局。”
“從結(jié)果上，我是出價(jià)高；從判斷上，我是正確的；從戰(zhàn)略上，我是有前瞻性的?！弊T旭光說(shuō)。2005年第三季度并購(gòu)湘火炬時(shí)，中國(guó)重卡行業(yè)處于最低潮，并購(gòu)價(jià)格非常便宜，而并購(gòu)?fù)瓿珊?，該產(chǎn)業(yè)全面復(fù)蘇，成為汽車行業(yè)中最好的一個(gè)子行業(yè)。“當(dāng)時(shí)我投入10億元收購(gòu)湘火炬，別人都叫我‘譚大膽’，現(xiàn)在40億元都買不到。歸根到底，我們對(duì)行業(yè)進(jìn)行了相當(dāng)深入和全面的研究，把握了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)?！弊T旭光說(shuō)，湘火炬2007年為集團(tuán)本部貢獻(xiàn)的利潤(rùn)超過(guò)10億元，僅這一數(shù)字就超過(guò)了當(dāng)初的全部投資。
“我不去做表面文章”
收購(gòu)湘火炬并不只是因?yàn)閮r(jià)格便宜，更重要的是，由于湘火炬旗下?lián)碛嘘兾髦仄?、法士特變速箱和漢德車橋等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，濰柴由此從一家獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)公司轉(zhuǎn)型為集發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車橋等核心部件于一體的“動(dòng)力總成”公司?！拔姨岢隽藘蓚€(gè)概念，一個(gè)是動(dòng)力總成，一個(gè)是一加一大于二的協(xié)同效應(yīng)。”譚旭光概括說(shuō)，總成是汽車業(yè)最核心的技術(shù)，也是盈利能力最強(qiáng)的部分?！鞍l(fā)動(dòng)機(jī)、車橋、變速箱，我是將一個(gè)總成的概念傳遞給客戶，濰柴的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)了。就像打仗一樣，以前我是一個(gè)拳頭去打，現(xiàn)在是兩個(gè)拳頭并攏去打。”另一方面，并購(gòu)后的濰柴可以從集團(tuán)層面為陜西重汽等子公司提供技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等協(xié)同資源和資金支持，而子公司的銷量增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)又會(huì)帶動(dòng)整個(gè)集團(tuán)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
從國(guó)際范圍來(lái)看，奔馳(BENZ)、沃爾沃(VOLVO)、曼(MAN)、依維柯(IVECO)、雷諾(RENAULT)等重卡生產(chǎn)企業(yè)都有自己的專用配套發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)廠，濰柴未來(lái)是否也會(huì)向整車領(lǐng)域擴(kuò)張呢？譚旭光給出了否定的答案：“在中國(guó)當(dāng)前的階段，整車的平均毛利率是8%左右，而我們生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱的平均毛利率是25-30%。做企業(yè)是要賺錢的，我不去做表面文章?！?nbsp;
他分析說(shuō)，中國(guó)重卡行業(yè)的集中度不是在上升而是在下降。目前，行業(yè)的第一軍團(tuán)是一汽、東風(fēng)汽車和中國(guó)重汽，各占20%的市場(chǎng)；第二軍團(tuán)是陜西重汽、重慶重汽、北汽福田和北方奔馳，共占40%的市場(chǎng)；第三軍團(tuán)安徽的江淮汽車、華菱汽車和上海的匯眾汽車等，還處于投入增長(zhǎng)階段。以這三大軍團(tuán)為代表的中國(guó)重卡行業(yè)產(chǎn)能達(dá)到了70萬(wàn)輛，而2007年全國(guó)重卡銷量?jī)H為48萬(wàn)輛，2008年，隨著國(guó)Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，銷量可能還會(huì)有所下降。譚旭光預(yù)言，隨著重卡產(chǎn)大于銷的局面不斷加劇，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越殘酷，整車毛利率將會(huì)從現(xiàn)在的8-10%降到5-6%，從而使弱勢(shì)企業(yè)無(wú)力投入資金進(jìn)行研發(fā)，行業(yè)將面臨重新洗牌。“整車行業(yè)一定會(huì)有一次重組，時(shí)間不會(huì)超過(guò)2012年，那個(gè)時(shí)候需要重新研究戰(zhàn)略?！弊T旭光說(shuō)，獨(dú)立的發(fā)動(dòng)機(jī)和總成公司在5-10年內(nèi)仍有很大的發(fā)展空間。他指出，雖然目前有多家整車廠都宣布要開(kāi)發(fā)自己的發(fā)動(dòng)機(jī)，但是目前為止還沒(méi)有一家做成。而發(fā)動(dòng)機(jī)從開(kāi)發(fā)到完全適應(yīng)市場(chǎng)，至少需要3-5年?！澳菚r(shí)候中國(guó)會(huì)是一個(gè)什么樣的市場(chǎng)？誰(shuí)也看不到那么遠(yuǎn)。”
在譚旭光看來(lái)，目前中國(guó)汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)很大程度上是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，給行業(yè)發(fā)展帶來(lái)很大弊端?！爸袊?guó)的企業(yè)很少有‘我有你沒(méi)有’的產(chǎn)品。如果我有你也有，只是我比你好，并不代表我的盈利空間更大。我們中國(guó)的制造企業(yè)要把主要精力放在盈利和核心技術(shù)提升上。”
“資本市場(chǎng)最重要的是誠(chéng)信”
譚旭光是做技術(shù)工作出身，1987年前主要從事產(chǎn)品技術(shù)工作，1987年到1997年轉(zhuǎn)行國(guó)際貿(mào)易，1998年開(kāi)始擔(dān)任濰柴廠長(zhǎng)和董事長(zhǎng)，“產(chǎn)品十年，市場(chǎng)十年，經(jīng)營(yíng)十年，這就是我人生過(guò)去的三十年”。
譚旭光說(shuō)，2002年濰柴重組上市時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還沒(méi)有進(jìn)行股改，所以他堅(jiān)持選擇在香港上市。“2002年以前很少有人知道濰柴，但是在香港一上市，全世界都知道了。全世界前幾位的基金都是我們的股東?！?nbsp;
談及對(duì)資本市場(chǎng)的領(lǐng)悟，譚旭光強(qiáng)調(diào)：“一個(gè)企業(yè)家在資本市場(chǎng)上重要的是誠(chéng)信和講真話。個(gè)性人人都有，但是你不能‘忽悠’別人?！彼f(shuō)，2005年并購(gòu)湘火炬的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的基金經(jīng)理并不信任他，但是到2006年底時(shí)，基金經(jīng)理們認(rèn)識(shí)到他之前的承諾百分百都兌現(xiàn)了，紛紛表示對(duì)他的信任。“連續(xù)4年，我在資本市場(chǎng)承諾的目標(biāo)，只有超沒(méi)有降。這是我從國(guó)際資本市場(chǎng)學(xué)來(lái)的?！弊T旭光說(shuō)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，現(xiàn)在有些基金開(kāi)始問(wèn)他：是否目標(biāo)說(shuō)得保守了一些？“我說(shuō)我敢負(fù)責(zé)任的就是這個(gè)數(shù)?！?nbsp;
另一個(gè)“講真話”的例子是關(guān)于2008年重卡行業(yè)的前景，譚旭光的觀點(diǎn)與多數(shù)分析師的看法迥異?！爸乜ㄐ袠I(yè)明年一定是下滑的?！弊T旭光斷言。按照他的分析，中國(guó)重卡行業(yè)將從2008年1月1日起實(shí)施國(guó)Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)，按照世界其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，等級(jí)切換都會(huì)導(dǎo)致銷量下降50%左右，中國(guó)很難獨(dú)善其身。“所以我一直說(shuō)，我對(duì)2008年的市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。資本市場(chǎng)不能騙人，騙一次，第二次就沒(méi)人信你的了。我們不干這種事情。”不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，濰柴已經(jīng)對(duì)行業(yè)的調(diào)整做好了充分的準(zhǔn)備，正在全部切換到12升大功率發(fā)動(dòng)機(jī)，這是濰柴獨(dú)有的產(chǎn)品，價(jià)格和毛利率都很高。行業(yè)的調(diào)整也許會(huì)給濰柴提供一次新的擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的機(jī)會(huì)。
