行業(yè)的影響有多深？行業(yè)發(fā)展前景如何？汽車股還具備投資價(jià)值嗎？
特邀請(qǐng)?zhí)窖笞C券研究發(fā)展部汽車行業(yè)研究員談際佳，為網(wǎng)友解析，并提供投資建議，歡迎提問參與。以下為部分訪談實(shí)錄。
和訊網(wǎng)：商用車方面呢呢？
談際佳：一汽轎車這一塊我剛才談中報(bào)的時(shí)候也談到了，一汽轎車還是值得大家關(guān)注的。說到商用車分兩塊，一個(gè)是卡車，一個(gè)是客車，其實(shí)卡車現(xiàn)在大家關(guān)注的就是重卡，今年上半年重卡增長也是非常快，增長48.6%，但是這一點(diǎn)像剛才說的因?yàn)閲?標(biāo)準(zhǔn)等等原因。我們投資更多的是投資未來，預(yù)計(jì)重卡在08年下半年，09年會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長。我通過一些模型進(jìn)行了量化的分析，我們發(fā)現(xiàn)重卡在今年下半年同比會(huì)出現(xiàn)30%以上的降幅，但是也有這個(gè)問題，即使今年下半年重卡負(fù)增長30%，全年增長率還是保持在18%左右。因?yàn)榻衲晟习肽暝鲩L已經(jīng)接近了50%。
?。ê陀嵷?cái)經(jīng)原創(chuàng)）
重卡這一塊之所以大家對(duì)它有這么多的疑問，重卡這一塊的需求到底是由什么決定的？這一塊弄清楚了我們對(duì)重卡企業(yè)也就容易分析了。重卡的需求主要是由新增需求和換車需求，換車需求基本上是五年一換，新增需求這一塊跟貨物周轉(zhuǎn)量直接相關(guān)，貨物周轉(zhuǎn)量這一塊決定是固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)，所以我們只要檢測固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)保持10%的增長，我們沒有利潤認(rèn)為重卡新增需求會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長。而我們觀察09年換車需求對(duì)應(yīng)的應(yīng)該是04年重卡的銷量，我們發(fā)現(xiàn)04年比03年的增長是非常顯著的，增長速度有30%左右，就是說換車需求這一塊的增長，09年比08年相對(duì)來說換車需求多30%，所以根據(jù)我們的模型09年出現(xiàn)負(fù)增長的概率是非常小的。重卡這一塊我們還要注意到，我們不要只看量，以后重卡每年是15%左右的增長，可持續(xù)增長在宏觀經(jīng)濟(jì)10%的情況下會(huì)出現(xiàn)13%—14%。
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重卡另外有一些吸引人的地方，重卡單車效率在不斷的提高，所以它在高端的高端化，高端化就意味著它附加值在不斷的提高，重卡產(chǎn)生的利潤不會(huì)受大的影響，甚至?xí)霈F(xiàn)重卡產(chǎn)生的利潤增長快于銷量的增長。第二點(diǎn)，我們可以注意到出口這一塊也是非常強(qiáng)勁的。我們跟中國重汽進(jìn)行了一些溝通，他去年出口量是1.5萬輛，今年他目標(biāo)出口量是2.3萬輛，增長率是非常驚人的，50%，所以基于對(duì)重卡行業(yè)我覺得08年下半年會(huì)出現(xiàn)30%的負(fù)增長，但是08年全年增長速度在15%左右。09年不但不會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長，甚至有可能出現(xiàn)兩位數(shù)的增長。保守估計(jì)應(yīng)該增長在6%—7%的樣子，所以我們這樣來看，我們覺得我們重卡行業(yè)的上市公司，現(xiàn)在主要是兩個(gè)公司濰柴動(dòng)力、中國重汽，現(xiàn)在這種價(jià)位下還是很有投資價(jià)值的。
