正當(dāng)世人將目光投向中國(guó)這個(gè)新興市場(chǎng)之時(shí)，許多美國(guó)基金經(jīng)理開(kāi)始格外關(guān)注另外一個(gè)擁有十多億人口的大國(guó)：印度。
雖然印度吸引到的外資與中國(guó)相距甚遠(yuǎn)，但是投資組合經(jīng)理們說(shuō)，就股市投資來(lái)講，印度在許多方面比中國(guó)更具吸引力。
在這個(gè)南亞大國(guó)誕生了眾多具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力且管理風(fēng)格更接近美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司，這里面包括在紐約上市交易的軟件公司Infosys Technologies和Wipro，以及醫(yī)藥公司Dr. Reddy"s Laboratories。投資者認(rèn)為，與中國(guó)相比，印度擁有更完善的公司信息披露制度、更有力的產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施和對(duì)投資者更友好的司法體制。
印度在經(jīng)濟(jì)自由化、降低關(guān)稅以及對(duì)外資開(kāi)放產(chǎn)業(yè)投資方面比中國(guó)落后大約十二年，但印度正在縮小這一差距。事實(shí)上，印度就在前不久上調(diào)了外資對(duì)國(guó)內(nèi)私營(yíng)銀行的投資上限，并取消了有關(guān)外國(guó)公司投資私人石油開(kāi)采和銷售公司的限制。
印度政府預(yù)計(jì)，印度截至今年3月財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在8%左右－－這一數(shù)字與中國(guó)對(duì)2004年經(jīng)濟(jì)的官方預(yù)期持平，印度已在外包和客戶服務(wù)中心這兩個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域迅速崛起，并在全球保持著領(lǐng)先地位。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，印度可能正進(jìn)入類似于中國(guó)在90年代經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張時(shí)期，這將使印度在今后幾年躋身成為新興市場(chǎng)舞臺(tái)的一個(gè)主要角色。投資者對(duì)印度在4月份議會(huì)選舉前沿著市場(chǎng)改革方向行進(jìn)感到歡欣鼓舞，并預(yù)計(jì)，在選舉結(jié)束后印度將會(huì)加快改革步伐。
管理Pioneer Emerging Markets Fund的馬克·梅登(Mark Madden)說(shuō)，“印度似乎正處于一次經(jīng)濟(jì)騰飛的起點(diǎn)上，經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁將持續(xù)數(shù)年的時(shí)間?！彼麑⒂《扰c巴西、土耳其一起列為今年首選的三個(gè)投資國(guó)家。
去年，印度股市的外資投資額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的70億美元，由此推動(dòng)盧比兌美元匯率2003年升值5%，同期，以美元計(jì)算的Bombay Sensex Index暴漲了82%（今年迄今為止，該指數(shù)上漲了3.2%)。據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)稱，外國(guó)基金經(jīng)理對(duì)印度最大10家公司的持股增加了7.3個(gè)百分點(diǎn)，總持股量占已發(fā)行股的35.2%。
一些在新興市場(chǎng)進(jìn)行了些許投資的大型全球基金對(duì)印度市場(chǎng)躍躍欲試。Putnam Investments的全球投資組合高級(jí)經(jīng)理什格克·馬克諾(Shigeki Makino)說(shuō)，“我們中有許多人對(duì)印度的情形感到鼓舞?！?BR>
他的基金去年購(gòu)買了Reliance Industries股票，為投資印度股市拉開(kāi)了序幕，Reliance Industries是一家經(jīng)營(yíng)電信和化工的大型企業(yè)。他表示，購(gòu)買這只股票主要是看好印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景以及該股與全球同類股相比低廉的價(jià)格，但是他補(bǔ)充說(shuō)，對(duì)于習(xí)慣于大筆投資的大型全球基金來(lái)說(shuō)，大多數(shù)印度股票市值過(guò)低，遠(yuǎn)不能滿足需求。
即使對(duì)印度的樂(lè)觀預(yù)期能夠成為現(xiàn)實(shí)，印度股市仍充滿風(fēng)險(xiǎn)。雖然印度和巴基斯坦關(guān)系最近已經(jīng)解凍，但是未來(lái)兩國(guó)的沖突將對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。
美國(guó)政界對(duì)于將工作職位外包給印度的攻擊也方興未艾。前不久，參議院通過(guò)一個(gè)修訂案，要求限制把涉及政府合約的工作外包給海外工人。新澤西州和印第安納州議員已經(jīng)通過(guò)了類似的舉措，這激起了新德里方面的憤怒，并引發(fā)了人們對(duì)可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。民主黨和共和黨都已經(jīng)將這一問(wèn)題列為競(jìng)選議題。
如果印度民眾認(rèn)為沒(méi)有公平地分享到印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，并且印度的貧窮現(xiàn)象依舊很普遍，那么印度聯(lián)合執(zhí)政黨面臨的來(lái)自民眾的反對(duì)市場(chǎng)改革阻力將會(huì)日益加大。此外，落后的基礎(chǔ)設(shè)施－－從公路到港口到能源供應(yīng)－－必須加以改善，以降低運(yùn)輸成本和提高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。
即使印度經(jīng)濟(jì)真的實(shí)現(xiàn)持續(xù)的高速增長(zhǎng)，僅此一點(diǎn)并不意味著投資印度一定是個(gè)英明的決策。Standard Life Investments駐蘇格蘭愛(ài)丁堡的全球戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人安德魯·米里根(Andrew Milligan)說(shuō)，“投資者一般總是誤將經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)與股市強(qiáng)勁表現(xiàn)等同起來(lái)，事實(shí)不一定如此。”
在印度股市去年飆升之后，一些人認(rèn)為印度股票看上去已經(jīng)不便宜。但是梅登指出，一些最昂貴的股票擁有最高的成長(zhǎng)率。比如，Infosys當(dāng)前股價(jià)是其截至2005年3月財(cái)年每股預(yù)估收益的23.4倍，但是預(yù)計(jì)該股每股收益在該財(cái)年將有26%的增幅，
不過(guò)他更青睞銀行類股，認(rèn)為銀行將從印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲益。最近幾年，銀行已經(jīng)不再被要求按照政府指令以一定利率向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域放貸，銀行正將重心轉(zhuǎn)移到利潤(rùn)更高的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)上。他對(duì)Punjab National Bank情有獨(dú)鐘，該股股價(jià)是截至2005年3月財(cái)年每股預(yù)估收益的不到7倍，而該銀行對(duì)收益增幅預(yù)期為16%。
巴哈塔查杰指出，與中國(guó)不同的是，一些印度公司依靠出口實(shí)現(xiàn)其大部分收入，而在中國(guó)，很少有公司能詮適諧【哂兇愎壞撓跋熗ΑＦ盜悴考藼harat Forge依靠出口實(shí)現(xiàn)其60%的銷售收入，其中半數(shù)來(lái)自美國(guó)。仿制藥生產(chǎn)商Ranbaxy大約50%的收入來(lái)自于海外，其中大部分都來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)。
