壓庫(kù)行為推動(dòng)銷(xiāo)量環(huán)比上升,預(yù)計(jì)7 月銷(xiāo)量將環(huán)比小幅下滑。6 月份,汽車(chē)銷(xiāo)售114.21 萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)2.0%,同比上升36.48%。1-6 月份,汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為609.88 萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)17.69%。6 月份為上半年末,整車(chē)廠商為提升其上半年銷(xiāo)量存在較強(qiáng)的壓庫(kù)動(dòng)機(jī),壓庫(kù)行為推動(dòng)銷(xiāo)量環(huán)比上升。
乘用車(chē)和商用車(chē)?yán)^續(xù)分化。6 月份,乘用車(chē)和商用車(chē)銷(xiāo)量分別為87.29 萬(wàn)輛和26.92 萬(wàn)輛,同比分別上升48.36%和8.34%。1-6 月份乘用車(chē)銷(xiāo)量同比上升25.62%,商用車(chē)銷(xiāo)量同比下滑0.52%。銷(xiāo)量占比分別為74.3%和25.7%。
6 月份轎車(chē)銷(xiāo)量同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)47.73%和8.34%。6 月份,轎車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到64.06 萬(wàn)輛,同比大幅增長(zhǎng)47.73%,環(huán)比增長(zhǎng)8.34%;1-6 月份轎車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為324.41 萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)21.61%。6 月份最后兩天轎車(chē)銷(xiāo)量約占到全月銷(xiāo)量的21%,經(jīng)銷(xiāo)商環(huán)節(jié)庫(kù)存增加推動(dòng)轎車(chē)銷(xiāo)量6 月實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)轎車(chē)銷(xiāo)量7 月份難免出現(xiàn)季節(jié)性回落。
低端市場(chǎng)繼續(xù)領(lǐng)先,高端車(chē)持續(xù)復(fù)蘇。6 月份,A00、A0、A、B、C 及以上級(jí)別細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)量分別同比上升51.8%、34.2%、56.6%、30.6%和48.3%,A00 和A 級(jí)車(chē)銷(xiāo)量增速明顯高于其它車(chē)型,是拉動(dòng)轎車(chē)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?BR>
同時(shí),在財(cái)富效應(yīng)推動(dòng)下,C 及C 級(jí)以上車(chē)型銷(xiāo)量持續(xù)復(fù)蘇。
重卡銷(xiāo)量小幅季節(jié)性回落,物流需求恢復(fù)帶來(lái)半掛車(chē)銷(xiāo)量提升。6 月份,重卡銷(xiāo)量為52,719 輛,環(huán)比小幅下滑6.2%,同比下滑10.9%,去年國(guó)III 標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施導(dǎo)致3~6 月銷(xiāo)量過(guò)高是銷(xiāo)量同比大幅下滑的主要原因。值得注意的是6 月份半掛車(chē)銷(xiāo)量為18,141 輛,環(huán)比持續(xù)反彈,顯示出物流需求處于恢復(fù)之中。
客車(chē)銷(xiāo)量在低位徘徊,下半年同比正增長(zhǎng)可期。1-6 月大中客車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量同比下滑21.3%。6 月份,大客、中客、輕客銷(xiāo)量同比分別下滑47.5%、6.6%和21.3%,環(huán)比則分別上升23.1%、23.2%和10.0%,國(guó)III 切換導(dǎo)致去年同比基數(shù)較高是6 月份銷(xiāo)量下滑的主要原因。往后看,公交車(chē)和出口需求有望回暖,同時(shí)二、三線城市之間客流量的增長(zhǎng)有望帶來(lái)長(zhǎng)途客運(yùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn),我們認(rèn)為大中客行業(yè)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,下半年大中客銷(xiāo)量也將轉(zhuǎn)向同比正增長(zhǎng)。
6 月份,汽車(chē)出口30,602 輛,同比下滑52.44%,環(huán)比增長(zhǎng)27.29%。其中,轎車(chē)出口9,973 輛,同比大幅下滑63.76%,環(huán)比增長(zhǎng)54%;客車(chē)出口1,624 輛,同比大幅下滑19.88%,環(huán)比增長(zhǎng)32.9%;卡車(chē)出口13,149 輛,同比下滑37.16%,環(huán)比增長(zhǎng)6.87%。汽車(chē)出口繼4 月份出現(xiàn)反彈之后,6 月份再次出現(xiàn)反彈,顯示出國(guó)外需求正逐步回暖。
投資建議:重點(diǎn)關(guān)注下半年基本面趨于好轉(zhuǎn)和估值相對(duì)較低的商用車(chē)和零部件公司。重卡和大中客行業(yè)將充分受益于經(jīng)濟(jì)回暖,下半年銷(xiāo)量增速將轉(zhuǎn)向同比正增長(zhǎng),輕卡行業(yè)還將受到汽車(chē)下鄉(xiāng)
政策刺激,我們建議投資者重點(diǎn)配置宇通客車(chē)、濰柴動(dòng)力、福田汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、江淮汽車(chē)和金龍汽車(chē);零部件公司估值較低,同時(shí)將受益于下半年出口需求回暖,我們建議投資者重點(diǎn)配置華域汽車(chē)、福耀玻璃、一汽富維和中鼎股份,關(guān)注下半年基本面改善的風(fēng)神股份;在銷(xiāo)量增長(zhǎng)預(yù)期下,乘用車(chē)上市公司估值相對(duì)較高,我們建議投資者戰(zhàn)略性持有乘用車(chē)龍頭公司一汽轎車(chē)和上海汽車(chē),關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的長(zhǎng)安汽車(chē)。港股主要推薦品種是濰柴動(dòng)力和東風(fēng)汽車(chē)關(guān)注中國(guó)重汽可能與外資合作的機(jī)會(huì)。
