近日，針對重卡市場3月份同比增長10%的表現(xiàn)，有投資分析機構(gòu)上調(diào)濰柴動力評級至“推薦”，其理由包括：重卡需求復蘇，濰柴動力今年在重卡市場的份額有望回升至25%左右，2季度銷量有望同比增長20%以上，12～13L大排量發(fā)動機的需求持續(xù)增長，德國KION（凱傲）經(jīng)營狀況好于預期。
該機構(gòu)預計濰柴動力在國內(nèi)重卡發(fā)動機市場的份額今年有望觸底回升，回到25%以上。母公司的發(fā)動機業(yè)務是濰柴動力的現(xiàn)金牛業(yè)務。從2014年福田康明斯投產(chǎn)ISG發(fā)動機以后，濰柴在重卡發(fā)動機的市場份額從2014年的36.5%下滑至2015年的21.4%。預計隨著公司產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，2016年的份額會回升至25%以上。
重卡需求復蘇，2016年二季度迎來銷量旺季，濰柴發(fā)動機同比有望實現(xiàn)20%以上增長。從3月重卡銷量同比增長10.4%和終端需求來看，預計濰柴的發(fā)動機有望在2016年二季度實現(xiàn)20%以上的增長。
調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，打好營銷攻堅戰(zhàn)?？得魉笽SG的出現(xiàn)使得國內(nèi)10L重卡發(fā)動機市場的競爭格局發(fā)生重大變化，但隨著國內(nèi)重卡需求的升級，目前濰柴12～13L的大排量發(fā)動機供不應求，預計全年銷量占比將超過10%。而大排量發(fā)動機的單價和毛利率均高于10L柴油機，單機毛利和毛利率均有所提高。
WP13系列柴油發(fā)動機
著眼長遠優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，強大的成本控制能力已在2015年有所體現(xiàn)。產(chǎn)能利用率偏低是重卡行業(yè)各企業(yè)從2010年高點回落之后均須面對的考驗。濰柴強大的管理運營和成本控制能力使得其能夠在相對偏低的產(chǎn)能利用率依然實現(xiàn)25%以上的毛利率。往前看，銷量的回升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的上移，均有望繼續(xù)幫助濰柴母公司的毛利率向上回升。
盈利預測與估值
上調(diào)公司2016年和2017年盈利預測至17.4億元和19.9億元，上調(diào)幅度為8.7%和8.7%，上調(diào)公司評級至“推薦”，上調(diào)濰柴A目標價至11元（+22%），濰柴H目標價至13港幣（+44%），對應2015年25倍PE。
風險
重卡發(fā)動機市場出現(xiàn)價格戰(zhàn)；重卡需求復蘇低于預期。
