以輕型商用車為主要支撐，業(yè)績(jī)逆市上揚(yáng)
2014年，中國汽車行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，產(chǎn)銷量繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。全年汽車銷售2,349萬輛，同比增長(zhǎng)6.9%，但是相比乘用車，商用車業(yè)績(jī)普遍下滑，共銷售379萬輛，同比下降6.5%。
江鈴汽車主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售商用車、SUV以及相關(guān)的零部件。主要產(chǎn)品包括JMC系列輕型卡車、重型卡車、皮卡、馭勝品牌SUV，福特品牌全順系列商用車。
2014年，江鈴汽車的銷售卻呈現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)整車銷售275,858輛，較2013年增長(zhǎng)20%，實(shí)現(xiàn)收入255.4億元，較2013年增長(zhǎng)22%，實(shí)現(xiàn)凈利潤21.1億元，同比增長(zhǎng)24%。
注重研發(fā)投入與品質(zhì)，提升細(xì)分市場(chǎng)占有率
據(jù)江鈴汽車披露，在各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中，2014年，公司銷售了275,858輛整車，包括106,582輛JMC系列卡車、70,454輛JMC系列皮卡、26,708輛馭勝品牌SUV、72,076輛福特全順系列商用車和38輛重型汽車?？備N量比去年同期上升20%。
公司總產(chǎn)量為274,161輛，其中JMC系列卡車105,988輛，JMC系列皮卡70,083輛，馭勝品牌SUV26,230輛，全順商用車71,814輛和重型卡車46輛。
2014年，公司在中國整體汽車市場(chǎng)取得了約1.17%的市場(chǎng)份額，比去年同期上升0.13個(gè)百分點(diǎn)。江鈴輕卡（包括皮卡）在輕卡市場(chǎng)占有11.4%的市場(chǎng)份額，比去年同期上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。全順在輕客市場(chǎng)的占有份額為18.7%，比去年同期下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是，2014年，受排放升級(jí)等宏觀環(huán)境影響，國內(nèi)輕卡市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，全年累計(jì)銷量遭遇12個(gè)百分點(diǎn)的下降，第四季度銷量同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，超過13個(gè)百分點(diǎn)。而江鈴輕卡（包括皮卡）在輕卡市場(chǎng)份額，比去年同期上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。
筆者以為，這與江鈴主打高端輕卡的產(chǎn)品策略不無關(guān)系，因其輕卡一直主打高端，在國家排放升級(jí)標(biāo)準(zhǔn)過程中，價(jià)格并未出現(xiàn)較大波動(dòng)，客戶群較為穩(wěn)定。而在初期整個(gè)市場(chǎng)國四產(chǎn)品類型不充沛的情況下，江鈴輕卡可能又獲取了部分新用戶。分析下列圖表可以發(fā)現(xiàn)，江鈴在華南地區(qū)業(yè)務(wù)收入增幅較大，而華南地區(qū)商用車需求普遍偏高端。
2014年度主營業(yè)務(wù)分地區(qū)收入增減百分比：
報(bào)告期內(nèi)，為應(yīng)對(duì)不斷加劇的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)、更加嚴(yán)格的法規(guī)要求、不斷上升的成本壓力以及商用車行業(yè)銷量下滑的壓力，公司致力于提升產(chǎn)品質(zhì)量、推動(dòng)新產(chǎn)品研發(fā)，同時(shí)推出一系列銷售策略積極應(yīng)對(duì)各商用車細(xì)分市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，這也與江鈴注重新產(chǎn)品研發(fā)投入密不可分。報(bào)告披露，2014年江鈴致力于新產(chǎn)品研究開發(fā)工作，研發(fā)支出主要用于新產(chǎn)品項(xiàng)目開發(fā)及滿足政策法規(guī)要求等工作。
分析2014年江鈴汽車的研發(fā)投入，2014年公司進(jìn)入管理費(fèi)用的研發(fā)支出總額為15.54億元，占公司凈資產(chǎn)的15%，占營業(yè)收入的6%。汽車企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力在發(fā)展過程中占據(jù)重要地位，大部分汽車企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比率為3%-4%左右不等，江鈴在同行業(yè)企業(yè)中，研發(fā)投入處于較高水平。
2015看好高端商用車及SUV市場(chǎng)
在2014年行業(yè)及自身業(yè)績(jī)分析基礎(chǔ)上，江鈴汽車預(yù)計(jì)2015年，汽車總銷量2,513萬輛，較去年增長(zhǎng)7%。其中商用車市場(chǎng)銷量預(yù)計(jì)388萬輛，較上年略增2.4%，乘用車市場(chǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)8%，特別是SUV銷量預(yù)計(jì)增速達(dá)到25%，成為未來汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)的生力軍。2015年公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)收入約284億元，較2014年上漲11%。
對(duì)于疲軟的商用車市場(chǎng)，江鈴汽車認(rèn)為隨著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)以及物流產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，我國商用車市場(chǎng)還將有較大發(fā)展空間。未來將陸續(xù)推出新型輕卡、皮卡以及輕客等產(chǎn)品以加強(qiáng)在現(xiàn)有細(xì)分市場(chǎng)的份額，同時(shí)將加大力度拓展SUV市場(chǎng)及重型汽車市場(chǎng)。
2015，江鈴將在多領(lǐng)域進(jìn)行提升，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，如在市場(chǎng)拓展方面，江鈴將堅(jiān)持高端、品質(zhì)戰(zhàn)略；隨著新產(chǎn)品項(xiàng)目的推進(jìn)，研究開發(fā)費(fèi)將會(huì)繼續(xù)上升，持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量及成本；公司還會(huì)啟動(dòng)新的燃油經(jīng)濟(jì)性及排放適應(yīng)項(xiàng)目,滿足國家法規(guī)對(duì)節(jié)能環(huán)保的進(jìn)一步要求……
從具體產(chǎn)品來看，福特品牌SUV撼路者的上市銷售及未來高端重型汽車的研發(fā)生產(chǎn)及銷售也可能持續(xù)拉動(dòng)江鈴汽車業(yè)績(jī)上浮。
江鈴汽車認(rèn)為，江鈴多年來積累了扎實(shí)的技術(shù)力量，為排放標(biāo)準(zhǔn)的提升做了充分的技術(shù)儲(chǔ)備，隨著國家對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視，各項(xiàng)排放政策加速推進(jìn)，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將愈加明顯。
